永续合约和资金费率:
最早币圈合约只有 交割合约，后来 BitMEX 创新的推出了 永续合约，大受欢迎。目前主流交易所基本都支持永续合约。
交割合约
交割日期越远、价格波动越大、合约价格会和现货价格偏离越大，但到了交割日强行按现货价格结算，因此价格总会回归。
永续合约
和交割合约定时交割不同，永续合约可以一直持有，所以需要一个机制来保证合约价格和现货价格尽量接近，这就是资金费率机制。
如果一段时间价格看涨、做多的人很多，会导致永续价格高于现货，此时资金费率一般为正，做多的一方要向做空方按持仓缴纳费用，行情偏离越大费率越高，最终使得差价倾向于下跌。反之亦然。
做多交易永续合约相当于借钱加杠杆，而资金是有使用成本的，所以大多数时候都是 0.01% 的正向率。资金费率每 8 小时收取一次，频率较高，因此永续价格往往十分贴近现货。
总结: 资金费率是针对「永续合约」、用来拉近合约价与现货价的机制。
资金费率差、价差
单个交易对，在不同的交易所内的合约价、资金费率都不一样。我们可以从不同交易所、同一交易对中寻找收益最高的「套利机会」。
资金费率差盈利
以上图为例（2021-10-12 号数据），BTC/USD 交易对在不同交易所间最大费率差为：
0.0152% - -0.0331% = 0.0483%
此时，假设我们以相同仓位价值，同时在 FTX 对 BTC/USD 进行做空、在 Bitget 进行做多，则能吃到两个资金费率的总和，共 0.0483%
如果这个费率差可以持续一天的话，我们吃满三次，一天则能吃到：
0.0483% * 3 = 0.1449% 的利润
这样年化大概就有 0.1449% * 360 = 52%
这还只是在行情一般、非最优机会（通常小币种的利润空间更大）、没加杠杆下的表现。
举个利润空间比较大的例子：
这里针对 IOTA 交易对，只吃一次资金费率就能有 0.14% 的收益了。
不过，这种机会通常不会一直持续，但是捕捉到的话就能吃到不少收益。
价差盈/亏
进行对冲时，双边仓位的开仓和平仓价格可能会发生不同幅度的波动，因此最终可能会产生额外的价差盈亏。
接着上面的例子，我们假设此时 FTX 上 BTC/USD 的市价为 $57,409.50:
而 Bitget 上 BTC/USD 的市价为 $57,334.50:
如果我们以相同仓位价值，在 FTX 对 BTC/USD 进行做空、在 Bitget 进行做多。当双边的合约都按照市价开仓，并最终分别以 a、b 的价格平仓了，则此时双边的盈亏率分别为：
-
空单:
(做空卖出价 $57,334.50 - 做空买入价 a) / 做空买入价 a = x% -
多单:
(做多卖出价 b - 做多买入价 $57,409.50) / 做多买入价 $57,409.50 = y%
从这两个等式我们可以推导出，想要最终盈亏率 x + y 更高，我们需要：
-
开仓时，空单成交价越 高 越好、多单成交价越 低 越好
-
平仓时，空单成交价越 低 越好、多单成交价越 高 越好
另外注意，a 和 b 几乎是正相关的，个别情况才会出现两个交易所币价趋势相反，所以价差带来的盈、亏率都不会特别大。
总结: 我们在套利时要考虑价差带来的影响。寻找开仓机会时，要选择价差
空单价 - 多单价高的机会，然后尽量在价差变小的时候平仓，这样能吃到更高的价差利润（或者减少更多的价差损失）。
杠杆
因为需要做对冲，所以资金利用率至少需要折半，而跨更多交易所的话资金利用率将会更低。
所以可以通过杠杆提升收益，但同样会增加爆仓风险，需要做好平衡。
日总收益
由以上因素决定的套利的最终日总收益为：
仓位价值 * 资金费率 * 3 + 价差盈/亏 - 手续费用
其中：
仓位价值 = 保证金 * 杠杆数
优势
-
风险较小（几乎保本）
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利润较高，年化吊打绝大多数保本理财产品
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行情好的时候可以用 U 本位合约套利来赚 U，行情不好的时候可以用币本位合约套利来赚币
风险预估
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爆仓风险: 杠杆设置过高容易发生爆仓
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价差亏损: 无法完美按照预期价格买/卖、交易滑点过高导致价差亏损严重
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